{{{+1 주식 워런트 증권 / Equity Linked Warrant }}} [목차] == 개요 == [[파생상품]]의 한 종류. 기초 [[자산]], [[만기]], 콜, 풋이 있어 [[옵션(금융)|옵션]]과 비슷하며 그 차이는 다음과 같다. 1. [[증권사]]에서 발행하며 투자자가 발행(매도)할 수는 없다. 1. 장내 옵션과 달리 별도 계좌를 만들지 않고 일반 주식 계좌에서 매매할 수 있다. 단, 그 위험성 때문에 개인 투자자가 매매하려면 별도의 교육을 받고 이수증을 [[증권사]]에 제출해야 한다. 1. 옵션의 거래 승수는 1pt당 25만원[* [[2017년]] [[3월]] 승수 인하. 그 전에는 50만원.]이고 ELW 거래 승수는 종목에 따라 다르지만 [[KOSPI200]] 종목의 경우 1pt당 100원이다.[* 현행 [[유가증권]] 시장에서는 최소 5원을 호가로 제시하고 있고 옵션은 0.01pt를 기준으로 가격이 제시되기 때문에 소숫점 장사로 ELW 매매 시 손실을 볼 수 있다.] 1. 종류가 너무 많아서 거래가 제대로 이루어지지 않아 제대로 사고 팔지 못하는 경우도 있다. 이를 방지하기 위해 적당한 가격에 ELW를 매매하는 [[유동성]] 공급자(Liquidity Provider, 이하 LP)를 두며 이 LP도 증권사가 맡는다. 단, 종목 ELW의 경우에 한해서 LP는 만기 5일 전부터 유동성 공급을 중단한다. 1. KOBA ELW는 아메리칸 옵션처럼 만기일 전 옵션 시장에서 활동하던 개인 투자자들이 [[2006년]] 이후 ELW 시장으로 옮겨 가서 현재 옵션 시장은 개인의 비중이 줄어들었다. 심하게는 외국인과 기관만 1:1 대결을 벌이고 있다고도 한다. [[2011년]]부터 ELW에도 1,500만 원의 기본 예탁금이 적용된다. [[코스피200]] [[선물(금융)|선물]]/[[옵션(금융)|옵션]] 기본 예탁금이 없어서 [[ELW]] 하던 사람들에겐 [[청천벽력]]. 결국 레버리지 및 인버스 [[ETF]]를 제외하면 개인의 [[파생상품]] 거래 비중이 상당히 줄어들었다. 기본은 옵션과 비슷하니 주의할 것. 섣불리 손댔다가 원금까지 탈탈 날려본 사람이 한둘이 아니다. 또한 LP들의 호가 제시는 기초 [[자산]] 가격에 따라 ~~[[증권사]] 징수 [[수수료]]~~ 안전 [[마진]]을 반영한 가격으로 제시된다. 일반 투자자들과 달리 자동적으로 가격이 반영되니 LP를 이기려고 할 필요 없고 방향성 베팅(등락)에 집중하자. 기관/외국인 등 시장 참여자가 적기 때문에 [[유동성]] 공급자(LP)인 [[증권사]]가 강력한 시장이다. LP가 손을 놓으면 ELW 종목이 거의 매매 정지 상태가 된다. 기관/외국인의 경우, ELW 총량 대비 가격이 너무 낮기 때문에 선물/옵션으로 대량 매매하는 게 낫다. 초기 ELW는 [[증거금]] 제도가 없었다. 하지만 ELW와 기초 [[자산]] 간 산출 시간차를 이용한 최빈도 매매(High Frequency Trading)이 기승을 벌이면서 개인들이 손해를 보자 전문 투자자들이 참여할 수 있도록 하기 위해서 증거금 제도와 교육 제도를 도입하였다. [[2011년]] ELW 최빈도 매매 사례에서는 [[증권사]] LP보다 5원만 먼저 내도 1억을 거래할 때 50만원을 차익으로 남길 수 있었다고 밝혔다. 최빈도 매매는 기본적으로 [[차익거래]]라서 적정 가격 형성에 기여하지만 적정 가격에 매수/매도를 못 하는 개인들은 그만큼 손해를 볼 수 밖에 없었다. ELW는 [[선물(금융)|선물]]/[[옵션(금융)|옵션]] [[진입장벽]]이 높은 것을 해소하고, 지수 선물과 함께 주식 선물 거래 활성화를 위해 만들어졌다. ELW는 선물/옵션으로 구성되어 있어 LP의 경우 ELW 매수/매도와 선물/옵션 매도/매수를 병행해 차익을 거둔다. 이는 선물/옵션 시장 참가자를 늘린다. 기존 선물/옵션의 경우 매도 포지션은 투자금의 100%를 넘는 손실을 투자자가 지불해야 하나 매수 포지션은 옵션 가격을 넘지 않으면 100%에 국한되었다. 하지만 주식 시장이 급등락할 때 ELW의 높은 레버리지로 개인 투자자들이 [[투기]]를 하면서 손해를 보기 시작함에 따라 최소한의 지식이 있는 투자자들을 참여시키기 위해 증거금 제도를 도입하였다. 이후 ELW 거래가 감소하면서 주식 선물/옵션 적정 가격 참여가 줄어들자 거래소는 증시 활성화 방안으로 옵션 거래 승수를 낮췄다. ELW나 옵션은 전문 지식이 필요하니 단기 투자로만 하자. === 특징 === * 주식 선물/옵션 유동성이 적어서 주식과 주식 선물/옵션 간 괴리가 큼 * ELW 종목당 발행 금액은 총 10억 원 내외로 많지 않으며 초기 발행 시 [[시간 가치]]가 대부분이다.[* 발행하자마자 사 놓고 있으면 계속 가치가 떨어진다.] * 개인 투자자들에게 선물/옵션과 유사하나 매수 포지션만 가질 수 있는 상품(ELW)을 상장함 * 개인 투자자들이 ELW를 매수/매도할 때마다 LP들은 기초 자산인 주식 선물/옵션을 매도/매수(반대 방향)를 함 * [[유동성]] 공급자(LP)들은 ELW 호가를 제시할 때 [[안전마진]]을 반영한 호가를 제시함 * 해당 가격에 사고/팔고자 하는 투자자들은 LP 혹은 개인 물량을 매수/매도하나 제도 상 LP가 기초 자산 가격을 빠르게 반영함 * 소액 개인 투자자들이 10~100만 원으로 투자하다가 손실이 100%가 되는 경우가 잦고 이를 노린 HFT 트레이더들이 붙으면서 거래 손실이 개인들에게 집중됨 * 거래소는 전문 지식이 있는 투자자들의 참여를 위해 증거금 제도를 도입 * ~~호구들이 소액으로 거래를 못 하기 때문에~~ ELW 거래량이 줄면서 ELW 도입 목적인 주식 선물/옵션 거래 가격 간 괴리 발생 * 지수 선물/옵션은 기관/외국인/프로그램으로 거래되고 있어서 ELW와 상관 없이 거래가 잘 됨 == 발행 증권사 == [[http://www.warrants.co.kr/kr/home_k.cgi|맥쿼리 ELW]] [[http://www.jpmwarrants.co.kr/|J.P.모간 ELW]] [[http://www.merrillinvest.ml.com/Kr/warrants/Default.aspx|메릴린치 ELW]] [[http://www.dbwarrants.co.kr/|도이치 ELW]] [[http://www.nomurawarrants.com/kr/home|노무라 ELW]] [[http://www.truewarrant.com/|한국투자 ELW]] [[분류:파생상품]]